Bruxelas revê a MiCA e o prazo de resposta fecha daqui a quatro semanas
Até 31 de agosto de 2026, a Comissão Europeia ouve o mercado sobre juros em stablecoins, reconhecimento das stablecoins em dólares e a partir de quando a DeFi é realmente descentralizada. Entretanto, desde 8 de julho a ESMA anda a olhar para dentro dos cofres das plataformas autorizadas.
A Comissão Europeia abriu uma consulta dirigida sobre a revisão da MiCA, e o prazo para responder vai até 31 de agosto de 2026. Ou seja, daqui a quatro semanas. A MiCA só se aplica na íntegra desde o final do ano passado, por isso não se trata de uma reforma mas de uma primeira aferição: que partes funcionam na prática de forma diferente do que estava pensado no papel.
Há quatro temas que se destacam, e todos eles tocam diretamente no que podes fazer numa plataforma europeia.
Os juros em stablecoins voltam à mesa
A MiCA proíbe os emitentes de EMT e ART de pagarem juros sobre os tokens que emitem. O raciocínio era que uma stablecoin com juros passa a ser um produto de poupança sem a proteção de um produto de poupança. Na prática, os utilizadores europeus guardam os seus USDC junto de uma entidade não europeia e recebem aí a remuneração, fora do alcance do supervisor.
A Comissão pergunta agora expressamente pelos efeitos dessa proibição e pelos requisitos de reservas que lhe estão associados. Se a proibição for suavizada, muda o rendimento dos saldos que manténs numa plataforma europeia. Se se mantiver, mantém-se também a diferença face às plataformas de fora da UE.
Uma stablecoin em dólares americanos vai poder contar?
O segundo tema é mais técnico, mas tem consequências maiores. Muitas das grandes stablecoins são emitidas em várias jurisdições ao mesmo tempo: o mesmo token, em parte sob supervisão europeia, em parte fora dela. A MiCA não tem uma resposta estanque para isso. A Comissão está a estudar se pode existir uma forma de equivalência para países terceiros, reconhecendo sob condições a supervisão fora da UE.
Para o utilizador, essa é a diferença entre um par de negociação que se mantém e um par que desaparece da plataforma. Já aconteceu na antecâmara da MiCA, com tokens que não cumpriam os requisitos.
DeFi: a partir de quando é realmente descentralizado?
A MiCA deixa de fora os protocolos totalmente descentralizados, mas não define critérios. Esse vazio foi preenchido nos últimos dois anos por pareceres jurídicos que se contradizem. A consulta pede critérios utilizáveis e levanta a ideia de certificar protocolos em vez de autorizar as partes que estão por trás.
É uma escolha de fundo. Certificar código significa que a supervisão passa a incidir sobre o que um protocolo faz e não sobre quem o gere — uma abordagem que não existe em mais nenhuma parte do direito financeiro europeu.
E, entretanto, a ESMA olha para dentro do cofre
À margem da consulta, a ESMA lançou a 8 de julho uma ação de supervisão conjunta com as autoridades nacionais. Tema: a resiliência operacional digital das plataformas autorizadas na guarda de criptoativos. Em concreto, analisam a governação, a gestão e o armazenamento de chaves, os controlos de transações, a deteção de incidentes, os riscos dos smart contracts e a dependência de fornecedores externos.
É uma amostra baseada no risco, por isso nem todas as plataformas recebem visita. A ação decorre no segundo semestre de 2026 e prolonga-se até ao primeiro semestre de 2027, e o relatório final segue para o Conselho de Supervisores no segundo semestre de 2027.
É exatamente aí que uma autorização vale mais. Os requisitos de capital estão no papel; se as chaves das tuas coins estão mesmo segregadas e guardadas em segurança só se percebe quando alguém vai ver.
O que podes fazer com isto
A consulta está aberta a qualquer pessoa, não apenas a lóbistas e sociedades de advogados. Quem, como utilizador, esbarra em algo concreto numa plataforma europeia pode comunicá-lo até 31 de agosto a quem escreve as regras.
Não esperes mudanças a curto prazo. Uma consulta dá origem a uma proposta, a proposta segue para o Parlamento e o Conselho, e isso leva anos. O que já conta hoje: se a tua plataforma mantém saldos em stablecoins, fica a saber quem é o emitente e onde está supervisionado. É esse o primeiro ponto em que esta revisão vai puxar.
Fontes: Comissão Europeia (consulta dirigida sobre a revisão da MiCA, respostas até 31 de agosto de 2026), comunicado da ESMA de 8 de julho de 2026 sobre a ação de supervisão conjunta, MiCA (Regulamento (UE) 2023/1114). Última verificação: 4 de agosto de 2026.