A Coinbase conquista uma quota de mercado recorde e ainda assim regista 359 milhões de dólares de prejuízo

A Coinbase publicou a 30 de julho as contas do segundo trimestre, e o relatório lê-se como duas histórias ao mesmo tempo. A plataforma captou uma fatia da negociação global de criptomoedas maior do que nunca e, nesse mesmo trimestre, registou um prejuízo líquido de 359 milhões de dólares (cerca de 314 milhões de euros). A ação recuou cerca de cinco por cento após a publicação.

Quota recorde num mercado que encolhe

A Coinbase processou 10,3 por cento de todo o volume mundial de negociação de criptomoedas no segundo trimestre, contra 9,1 por cento no primeiro. É o terceiro trimestre consecutivo com um recorde, e explica exatamente por que razão os números parecem tão contraditórios: uma quota crescente de um mercado que encolhe continua a render menos receita.

As receitas totais fixaram-se em 1,22 mil milhões de dólares (cerca de 1,07 mil milhões de euros), catorze por cento abaixo do trimestre anterior e dezanove por cento abaixo de há um ano. Os analistas contavam com cerca de setenta milhões de dólares (cerca de 61 milhões de euros) a mais.

De onde vêm os 359 milhões de dólares de prejuízo

O prejuízo é em grande parte contabilístico. Uma desvalorização de 209,5 milhões de dólares (cerca de 183 milhões de euros) sobre as próprias posições em criptomoedas não custou um cêntimo de tesouraria, mas pesa no resultado. A isso somaram-se 52,4 milhões de dólares (cerca de 46 milhões de euros) em custos de reestruturação e 238 milhões de dólares (cerca de 208 milhões de euros) em remuneração em ações.

Corrigindo esses elementos, resta um prejuízo ajustado de 105 milhões de dólares (cerca de 92 milhões de euros) e um EBITDA ajustado de 208 milhões de dólares (cerca de 182 milhões de euros). É o décimo quarto trimestre consecutivo em que essa métrica sai positiva. O prejuízo trimestral foi ainda menor do que os 394 milhões de dólares (cerca de 345 milhões de euros) do primeiro trimestre.

As subscrições sustentam quase metade das receitas

As receitas de transação chegaram a 599 milhões de dólares (cerca de 524 milhões de euros), vinte e um por cento abaixo do trimestre anterior. A negociação de particulares caiu vinte por cento e a institucional vinte e seis por cento. Em contrapartida, subscrições e serviços renderam 555 milhões de dólares (cerca de 486 milhões de euros), ou seja, quarenta e oito por cento das receitas líquidas.

É dentro desse bloco que está o motor das stablecoin. Os clientes mantiveram em média vinte mil milhões de dólares (cerca de 17,5 mil milhões de euros) em USDC na Coinbase, um máximo histórico e mais de trinta por cento de todo o USDC em circulação. Os mercados de previsão geram já mais de cem milhões de dólares (cerca de 88 milhões de euros) de receita anualizada, mais do dobro face ao trimestre anterior.

O que os números dizem sobre o mercado europeu

Para os utilizadores europeus, a Coinbase é desde o ano passado uma contraparte plenamente regulada: a plataforma serve toda a União Europeia a partir do Luxemburgo ao abrigo de uma autorização MiCA. Desde que o período transitório terminou a 1 de julho, isso deixou de ser um extra e passou a ser o requisito de entrada para poder servir clientes por cá.

O facto de oitenta e oito por cento das receitas líquidas virem já de algo que não é bitcoin diz muito sobre a direção do mercado. As comissões de negociação são cíclicas; a custódia, o staking, os juros de stablecoin e as subscrições são-no bem menos. É precisamente esse o modelo para o qual concorrentes europeus como a Kraken, a Bitvavo e a Finst estão a caminhar.

A alavanca dos custos está acionada

A Coinbase contava no final de junho com 4 321 colaboradores, catorze por cento menos do que antes da reestruturação de maio, quando havia ainda 4 988 pessoas na folha salarial. A previsão de custos para todo o ano de 2026 foi reduzida para entre 4,20 e 4,45 mil milhões de dólares (cerca de 3,68 a 3,89 mil milhões de euros).

O balanço, entretanto, mantém-se folgado: 8,6 mil milhões de dólares (cerca de 7,5 mil milhões de euros) em caixa a 30 de junho, dois mil milhões de dólares (cerca de 1,75 mil milhões de euros) em ações próprias recompradas e outros dois mil milhões de margem por usar. Até 26 de julho, as receitas de transação do terceiro trimestre estavam em cerca de 130 milhões de dólares (cerca de 114 milhões de euros).

O que isto significa para ti

Uma plataforma que ganha quota enquanto as receitas caem tem uma alavanca óbvia: os preços. A Coinbase já está entre as opções mais caras da Europa para ordens pequenas, e nada nestes números sugere que isso mude depressa. Compara as comissões por ordem, portanto, e não por plataforma.

A outra metade da história é tranquilizadora. Uma plataforma com 8,6 mil milhões de dólares em balanço, uma autorização MiCA e catorze trimestres de EBITDA ajustado positivo não é daquelas que caem amanhã. Se usas a Coinbase, esta é sobretudo uma história de custos e não de segurança. E o facto de metade das receitas vir já de subscrições e de juros de stablecoin é um lembrete para verificares onde está de facto o teu saldo e o que o fornecedor ganha com ele.

Fontes: carta aos acionistas da Coinbase relativa ao segundo trimestre de 2026, CoinDesk, Benzinga, The Crypto Times, CSSF Luxemburgo. Última verificação: 31 de julho de 2026.