Exchanges autorizadas distribuem bónus que estão proibidos aos corretores de CFD há oito anos

Desde que o período transitório do MiCA se fechou definitivamente a 1 de julho, o mercado europeu de criptoativos mudou em dois aspetos. Há menos prestadores, porque quem não obteve uma autorização teve de fechar. E os que ficaram lutam com mais força pelo mesmo cliente. Essa luta faz-se neste momento com dinheiro: bónus de depósito, cashback e sorteios. Precisamente o instrumento que os fornecedores de CFD na Europa não podem usar desde 2018.

Quatro titulares de autorização, quatro campanhas

A Kraken abriu a fila com um sorteio de um milhão de euros, que decorre de 19 de junho a 31 de julho. Cada euro depositado dá direito a um bilhete, o que aproxima a construção mais de uma lotaria do que de um desconto.

A Bybit EU oferece entre 22 de junho e 31 de julho cashback sobre os depósitos, até 3 por cento em base anual, a partir de um depósito de 50 000 dólares (cerca de 43 750 euros). Malta está excluída da promoção. Esse detalhe salta à vista, porque Malta é precisamente o Estado-Membro que concedeu boa parte das autorizações CASP europeias.

A OKX arrancou a 29 de junho com 8 por cento de bónus sobre o depósito líquido, com um limite de 20 000 euros, também até 31 de julho.

A Coinbase segue outro caminho e liga o bónus à sua subscrição: os subscritores do Coinbase One recebem 5 por cento de bónus sobre os criptoativos que transferem para a plataforma.

Quatro campanhas, quatro versões da mesma ideia: pagar ao cliente para que mova o seu saldo para aqui. As quatro dirigem-se ao Espaço Económico Europeu, e as quatro têm uma autorização MiCA que lhes permite servir esse espaço de uma só vez.

O que está proibido aos corretores de CFD desde 2018

Para outra categoria de prestadores este comportamento é inadmissível há oito anos. Em 2018 a ESMA adotou medidas de intervenção sobre os CFD que proibiam expressamente as empresas que oferecem estes produtos a clientes não profissionais de conceder «benefícios monetários e não monetários» pela abertura de uma conta, pelo seu financiamento ou pela negociação. Autoridades competentes nacionais como a AFM, a FSMA e a BaFin tornaram essa medida permanente nos seus próprios regulamentos em 2019.

A fundamentação era então comportamental, não moral. Um bónus ligado a um depósito empurra o cliente para um montante superior ao que tinha previsto. Um bónus ligado ao volume de negociação empurra-o para mais operações do que precisa. As autoridades competentes viram essa ligação refletida nos números de perdas das contas de CFD de clientes não profissionais, e intervieram.

Aquilo sobre que o MiCA se cala

O MiCA obriga um CASP a agir «com honestidade, equidade e profissionalismo» no interesse do cliente, e prescreve que as comunicações comerciais sejam corretas, claras e não enganosas. O que não contém é qualquer restrição a bónus de depósito, cashback ou sorteios para clientes não profissionais. Não há artigo que faça pelos criptoativos o que a medida da ESMA de 2018 fez pelos CFD.

Não é um descuido do legislador, mas uma consequência da forma como o regulamento está construído. O MiCA é em primeiro lugar um regime de autorização, de conduta empresarial e de divulgação de informação. O poder de intervenção sobre produtos com que a ESMA agiu em 2018 depende da MiFID II e do regulamento que a acompanha, não do MiCA. Uma exchange autorizada fica fora desse âmbito.

O resultado é uma assimetria curiosa. Dois prestadores podem vender um produto com alavancagem ao mesmo particular neerlandês ou alemão, um sem poder mencionar qualquer bónus e o outro livre de montar um sorteio de um milhão de euros. A diferença não está no risco para o cliente, mas em que enquadramento regulamentar o produto se insere.

Porque rebenta precisamente agora

O calendário é demasiado preciso para ser coincidência. Três das quatro campanhas arrancaram nas duas últimas semanas de junho, ou seja, pouco antes de o período transitório fechar a 1 de julho. Nesse momento ficou claro quais as empresas que seguiam e quais não, e portanto quais as carteiras de clientes que iriam ficar livres.

Para um titular de autorização essa é uma janela única. Os clientes de um prestador que cessa têm de colocar o seu saldo noutro lugar, e quem nesse momento puser o montante mais alto na mesa fica com o depósito. Um bónus de 8 por cento até 20 000 euros é mensuravelmente mais caro do que uma campanha publicitária, mas aterra com segurança em alguém que já está a ponto de mudar.

Uma autorização, trinta mercados

A isso soma-se a vantagem do passaporte. Uma única autorização abre trinta mercados, pelo que uma campanha que funciona num país pode ser lançada de imediato em todo o EEE. Isso reduz muito o custo por cliente captado e eleva o montante que um prestador pode gastar de forma racional.

A conta é simples. Oito por cento com um limite de 20 000 euros custam ao prestador no máximo 1600 euros por cliente, e só com alguém que deposite o máximo. Um sorteio é ainda mais barato: o custo está fixado em um milhão de euros, participem mil ou cem mil pessoas. Quem aposta mais forte no volume escolhe o sorteio, quem aposta em saldos grandes escolhe o bónus percentual, e a Bybit, com o seu limiar de 50 000 dólares (cerca de 43 750 euros), é quem torna essa escolha mais explícita.

O que isto significa para ti

Converte sempre um bónus naquilo que te deixa líquido. Oito por cento sobre um depósito de 5000 euros são 400 euros, mas se a plataforma cobrar 0,4 por cento por operação contra 0,1 por cento noutro sítio, com negociação ativa essa diferença desaparece em poucos meses. Lê também as condições para desbloquear o bónus: um período mínimo de detenção, um limiar de volume de negociação ou a exclusão do teu próprio país são frequentes, e a Bybit exclui Malta de forma explícita.

Mais importante ainda: não deixes o bónus fixar o teu montante. É exatamente o mecanismo contra o qual a ESMA agiu em 2018 nos CFD, e nos criptoativos não funciona de outra maneira. Se pensavas depositar 2000 euros, a comparação honesta é 8 por cento de 2000 euros, não 8 por cento de 20 000 euros.

Por último, atenção à data de fim. Três das quatro promoções expiram a 31 de julho, pelo que quem quiser aproveitá-las tem dias e não semanas. Que isto se torne um padrão duradouro dependerá de as autoridades competentes nacionais acabarem por aplicar aos CASP autorizados o argumento de proteção do investidor de 2018.

Fontes: Finance Magnates (10 de julho de 2026), medidas de intervenção da ESMA sobre os CFD (2018), Regulamento (UE) 2023/1114 (MiCA), condições das promoções da Kraken, Bybit EU, OKX e Coinbase. Última verificação: 29 de julho de 2026.