Regulação22 de setembro de 2026

BCE quer substituir a regra dos 60% de depósitos da MiCA para stablecoins

O BCE e os bancos centrais nacionais querem substituir as percentagens fixas de depósito de 30% e 60% para as reservas de stablecoins por um teste de liquidez, e alargar a proibição de remuneração ao empréstimo e ao staking. A consulta encerra a 30 de setembro de 2026.

O Banco Central Europeu e os bancos centrais nacionais da UE responderam formalmente a 22 de setembro a uma consulta direcionada sobre a MiCA. Querem que as percentagens fixas de depósito de 30% e 60% para as reservas de stablecoins sejam substituídas por um teste de liquidez baseado no prazo de vencimento, e que a proibição de remunerar stablecoins seja alargada ao empréstimo e ao staking. A consulta encerra a 30 de setembro de 2026.

O que está em cima da mesa

Os artigos 45.º e 54.º da MiCA exigem que os emitentes de tokens referenciados a ativos significativos mantenham pelo menos 60% das suas reservas em depósitos bancários, e os tokens de moeda eletrónica comuns pelo menos 30%. O Sistema Europeu de Bancos Centrais (SEBC) — o BCE mais os 27 bancos centrais nacionais — apresentou a 22 de setembro uma resposta a propor a substituição destas percentagens fixas por um teste de liquidez: uma parte mínima das reservas exigível num dia útil, e uma parte mais alargada em cinco dias úteis. Para tokens significativos, o SEBC refere 40% num dia útil; para os restantes, entre 20% e 40% em cinco dias (fonte: Unchained, 22-09-2026). A CryptoTimes confirma de forma independente que o SEBC pede à Comissão que elimine o piso de 60% a favor deste tipo de faixas por prazo de vencimento (fonte: CryptoTimes, 22-09-2026).

Por que motivo os bancos centrais querem esta mudança

O raciocínio: uma percentagem de depósito fixa concentra reservas em bancos individuais, e uma onda súbita de resgates de stablecoins poderia colocar esses bancos sob pressão de liquidez imediata. O SEBC alerta que essas «swings in stablecoin demand» (oscilações na procura de stablecoins) poderiam transmitir tensões do mercado de stablecoins para o sistema bancário (fonte: Unchained, 22-09-2026).

Também empréstimo e staking sob a proibição de remuneração?

Numa resposta separada de 57 páginas, o SEBC pede que a atual proibição de remunerar stablecoins seja alargada ao empréstimo, ao mútuo e ao staking de criptoativos. Os bancos centrais argumentam que a proibição atual é fácil de contornar: as stablecoins continuam a tornar-se remuneradas através de empréstimo, staking ou outras estruturas sobrepostas, via programas de fidelização, liquidity mining em DeFi, recompensas ou reduções de taxas. O SEBC defende que isto seja avaliado pela substância económica e não pela tecnologia utilizada, de modo a ficar sujeito ao direito bancário já existente (fonte: Unchained, 22-09-2026).

O que isto significa para quem usa stablecoins em euros

Isto afeta diretamente as stablecoins em euros que estão agora a arrancar ao abrigo da MiCA, como o consórcio bancário por trás da Qivalis. Um requisito de reserva mais flexível poderia dar a esses emitentes mais margem na forma como investem o colateral; alargar a proibição de remuneração ao empréstimo e ao staking afetaria precisamente as plataformas onde os utilizadores já obtêm hoje um rendimento indireto sobre o seu saldo em stablecoins. Este tema já tinha sido assinalado na revisão mais ampla da MiCA que esteve em consulta este verão — a resposta do BCE de 22 de setembro é a primeira posição concreta dos próprios bancos centrais.

O senão: uma proposta, não uma decisão

Nada disto está ainda decidido. A consulta direcionada só encerra a 30 de setembro de 2026, e a Comissão Europeia só espera apresentar um relatório de avaliação em meados de 2027. A partir daí, qualquer proposta legislativa ainda teria de passar pelo Parlamento Europeu e pelo Conselho. Quem detém stablecoins numa plataforma europeia não notará nada por agora — mas a direção para onde os bancos centrais estão a empurrar é clara.

Perguntas frequentes

Muda já alguma coisa nos requisitos de reserva das stablecoins?

Não. Esta é a resposta dos bancos centrais a uma consulta que decorre até 30 de setembro de 2026; uma decisão só é esperada, no mínimo, em meados de 2027.

O que propõe o BCE em vez das percentagens de depósito fixas?

Um teste de liquidez: uma parte das reservas deve ser exigível num dia útil, uma parte mais alargada em cinco dias úteis, em vez de uma percentagem fixa mantida em depósitos bancários.

Isto afeta também stablecoins como o USDC que mantenho numa plataforma europeia?

Só se o emitente estiver autorizado ao abrigo da MiCA. Para stablecoins em euros de emitentes europeus, como o consórcio Qivalis, o efeito é direto; para stablecoins em dólares não europeias, depende de como esses emitentes estruturam as suas reservas na UE.

Por que motivo o BCE quer também alargar a proibição de remuneração ao empréstimo e ao staking?

Porque as plataformas contornam atualmente a proibição, tornando as stablecoins remuneradas na mesma através de empréstimo, staking, programas de fidelização ou reduções de taxas — formas que, segundo o SEBC, equivalem economicamente a uma remuneração.

Fontes, verificadas a 23-09-2026:

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