ETF de Bitcoin: saída recorde de 4 mil milhões de dólares

Os ETFs spot de Bitcoin norte-americanos — outrora celebrados como prova de que o capital institucional tinha finalmente abraçado o mercado cripto — encerraram junho com a maior saída de sempre registada. No total, saíram 4,06 mil milhões de dólares destes fundos, mais do que em qualquer outro mês desde o seu lançamento em janeiro de 2024. Ao mesmo tempo, o Índice de Medo e Ganância situa-se nos 12 em 100: medo extremo. A pergunta que preocupa todos os investidores: é este o sinal para entrar em pânico, ou precisamente para manter a cabeça fria?

Em resumo

📉 4,06 mil milhões de dólares em saídas dos ETFs de Bitcoin em junho — o mês recorde de sempre · 😱 Índice de Medo e Ganância nos 12/100 (medo extremo) · 🏦 o IBIT da BlackRock, sozinho, responsável por 3 mil milhões de dólares de saída · ⚠️ o sentimento não é uma previsão de preço — o medo pode persistir

Quais são exatamente os números?

Os 4,06 mil milhões de dólares de saída líquida em junho superam largamente o anterior recorde mensal de 3,56 mil milhões de dólares (fevereiro de 2025). O IBIT da BlackRock, o maior ETF de Bitcoin do mundo em ativos sob gestão, foi responsável por nada menos que 3 mil milhões de dólares dessa saída total. Considerando maio e junho em conjunto, a Bloomberg calcula uma saída acumulada de 6,5 mil milhões de dólares — uma reviravolta significativa face ao entusiasmo com que estes fundos foram recebidos no início do ano.

Particularmente notável foi também a persistência da vaga de vendas: de meados de maio até início de junho, as saídas dos ETFs mantiveram-se durante treze dias de negociação consecutivos, a maior sequência ininterrupta de saídas desde o lançamento. A última semana de junho acrescentou ainda mais 1,79 mil milhões de dólares a esse total — a segunda semana de saídas mais pesada de sempre registada.

Porque estão os investidores institucionais a vender?

As causas diretas não são difíceis de encontrar. A Reserva Federal voltou a soar de forma restritiva: as taxas de juro mantêm-se elevadas por mais tempo do que o mercado esperava, o que pressiona os ativos de risco. Um dólar mais forte torna a Bitcoin menos atrativa como cobertura contra a inflação para investidores internacionais. E o clima macroeconómico — dados económicos dececionantes nos EUA — provoca uma fuga para a segurança que também afeta as ações.

Além disso, há um elemento estrutural em jogo: os investidores em ETFs são, em grande parte, entidades institucionais com regras rígidas de gestão de risco. Quando uma classe de ativos atinge determinada percentagem de perda, as posições são reduzidas automaticamente — não por pânico, mas por protocolo. Isto reforça os movimentos de queda em períodos de fraqueza.

Medo e Ganância nos 12: o que diz historicamente o medo extremo?

O Índice de Medo e Ganância da Alternative.me combina volatilidade, volume de negociação, sentimento nas redes sociais e momentum de mercado num único número entre 0 e 100. Uma pontuação de 12 é particularmente baixa — comparável a mínimos que no passado coincidiram com fundos de mercado locais.

Historicamente, o medo extremo e os fundos de mercado costumam andar de mãos dadas. A lógica é simples: se todos os que queriam vender já o fizeram, a pressão vendedora diminui. Isso não significa, contudo, que um fundo esteja já confirmado. O medo extremo também pode persistir quando fatores fundamentais o justificam. Neste caso, esses fatores existem: saídas de ETFs, ventos contrários macroeconómicos e um nível técnico crítico perto dos 60 000 dólares.

O panorama técnico: 60 000 dólares como ponto de viragem

A Bitcoin fechou o fim de semana pouco abaixo dos 60 000 dólares e negoceia, no momento em que este artigo é escrito, perto dos 59 860 dólares (cerca de 54 400 euros). Os analistas técnicos têm os olhos postos na média móvel de 200 semanas — um nível que em ciclos anteriores serviu várias vezes de fundo. Se este nível se mantiver, pode ser o início de uma recuperação. Se for quebrado, uma descida adicional em direção aos 50 000 dólares fica em cima da mesa.

Os dados de volume e liquidações trazem algum alívio: as liquidações caíram de mais de 1 mil milhão de dólares no final da semana passada para 206 milhões de dólares nas últimas 24 horas — um sinal de que as vendas forçadas mais violentas podem já ter ficado para trás.

Perspetiva: saída de ETFs não é o mesmo que a Bitcoin desaparecer

Um erro comum é igualar a saída de ETFs a «a Bitcoin está a ser vendida e a desaparecer». Isso não é correto. Quando um investidor em ETF vende as suas unidades, as bitcoins subjacentes são vendidas no mercado spot — mas essas moedas vão para outro comprador. A saída institucional pode coincidir com entrada de retalho, o que limita a pressão vendedora líquida.

Além disso, os fluxos de ETFs são inerentemente cíclicos. Em janeiro e fevereiro de 2024 — logo após o lançamento — entraram dezenas de milhares de milhões. Depois de cada pico seguiu-se uma correção na entrada. Isso é comportamento normal de mercado, não uma falência estrutural da tese dos ETFs.

E agora?

Para quem já está investido: historicamente, os fundos de mercado raramente são anunciados, mas o medo extremo raramente é um bom momento para vender por impulso emocional. Para quem está a considerar entrar: uma entrada faseada (DCA) oferece mais segurança do que tentar acertar exatamente no fundo.

O verdadeiro teste à resiliência da Bitcoin está nos próximos dias: os 60 000 dólares mantêm-se como nível de suporte, ou vemos uma nova correção? As respostas estão nos dados macro, nos sinais da Fed e nos números de fluxo dos ETFs que chegarão na próxima semana.

Fontes: Bloomberg, 99Bitcoins, BeInCrypto