O capital muda-se dos ETF de bitcoin para os de ethereum, exatamente quando o ethereum faz onze anos

Os fluxos de ETF desta semana contam uma história nítida: o dinheiro sai do bitcoin e entra no ethereum. Não é uma mudança de humor nas redes sociais, mas alocação institucional mensurável, e coincide precisamente com o décimo primeiro aniversário da rede ethereum, a 30 de julho.

Os números da semana: fora do bitcoin, dentro do ethereum

Os ETF de bitcoin à vista norte-americanos registaram na semana uma saída líquida de 3 170 BTC, um contravalor de 200,23 milhões de dólares (cerca de 175 milhões de euros). A última sessão, a 28 de julho, somou 20 BTC (1,23 milhões de dólares, cerca de 1,08 milhões de euros), mas isso não compensa o resto da semana.

Do outro lado do mercado, os ETF de ethereum captaram 37 959 ETH, um contravalor de 71,17 milhões de dólares (cerca de 62 milhões de euros), dos quais 11 285 ETH (21,16 milhões de dólares, cerca de 18,5 milhões de euros) entraram apenas a 28 de julho. Não é um caso isolado: a semana fechada a 24 de julho já tinha trazido 103,9 milhões de dólares (cerca de 90,9 milhões de euros). Duas semanas consecutivas de entradas enquanto o bitcoin perde dinheiro é o padrão a que os alocadores chamam rotação.

A BlackRock está nos dois lados da rotação

O interessante está na divisão por fundo. No lado do bitcoin, o IBIT da BlackRock explica toda a perda e mais: 3 511 BTC para fora. Já o FBTC da Fidelity absorveu 109 BTC e o ARKB da ARK, 77 BTC. A Grayscale perdeu 10 BTC e o BITB da Bitwise, 27 BTC. Ou seja: um único fundo carregou a saída, enquanto o resto do pelotão ficou praticamente estável.

No lado do ethereum a imagem inverte-se. O ETHA da BlackRock absorveu 37 424 ETH do total semanal de 37 959 ETH, quase tudo. O produto de ether da Grayscale ganhou 5 515 ETH, enquanto o FETH da Fidelity perdeu 4 980 ETH. A mesma gestora reduz o seu mandato de bitcoin e amplia o de ether na mesma semana. É uma decisão de alocação, não euforia de retalho.

Os volumes continuam desequilibrados: os ETF de bitcoin gerem cerca de 76,22 mil milhões de dólares (cerca de 66,7 mil milhões de euros) contra cerca de 9,72 mil milhões de dólares (cerca de 8,5 mil milhões de euros) dos ETF de ethereum. O ethereum não apanha o bitcoin, mas o euro marginal escolhe claramente um lado.

A Morgan Stanley fixa o preço em 0,14 %

A 28 de julho, no meio dessa corrente, o Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) começou a ser negociado na NYSE Arca. Com uma comissão de 0,14 %, é o produto de ether mais barato do mercado norte-americano. Mais importante ainda é a estrutura: o fundo prevê fazer staking de 50 a 80 % do seu ether e entregar cerca de 95 % das receitas de staking aos acionistas.

Isso muda a natureza do produto. Um ETF à vista normal dá apenas exposição ao preço; um fundo que faz staking e distribui o rendimento oferece exposição ao preço mais retorno. Para fundos de pensões e seguradoras que até agora descartavam as criptomoedas como ativo sem rendimento, a conversa é diferente.

A Morgan Stanley está visivelmente a construir uma gama em volta. O seu produto de Solana, o MSOL, também na NYSE Arca, atraiu 381 milhões de dólares (cerca de 333 milhões de euros), e o solana faz já parte de uma linha de 14 mil milhões de dólares (cerca de 12,25 mil milhões de euros).

O ethereum faz onze anos e está 50 % abaixo do máximo

A mainnet Frontier do ethereum arrancou a 30 de julho de 2015. Esta semana a rede faz onze anos, e o contraste entre fundamentais e preço é grande. O ether negoceia entre 1 913 e 1 920 dólares (cerca de 1 674 a 1 680 euros), cerca de 1 % acima na semana, mas ainda perto de 50 % abaixo do recorde de agosto de 2025, próximo dos 4 950 dólares (cerca de 4 331 euros).

Ao mesmo tempo, o volume de ether em staking está em níveis recorde e a fila de saída de validadores é fina. É um sinal concreto: quem bloqueou ether para proteger a rede não o está a retirar. O bitcoin foi melhor na mesma semana, com uma subida de cerca de 4 % para 63 900-64 400 dólares (cerca de 55 913 a 56 350 euros), mas sem as entradas de ETF que o ethereum recebeu.

Os níveis que contam agora

Para o ether os obstáculos estão logo acima do preço atual. A primeira resistência está nos 1 976 dólares (cerca de 1 729 euros) e acima espera o limiar psicológico dos 2 000 dólares (1 750 euros). Em baixa, 1 875 dólares (cerca de 1 641 euros) é o primeiro suporte, com um piso mais firme perto de 1 813 dólares (cerca de 1 586 euros). O mínimo de capitulação de junho ficou perto de 1 650 dólares (cerca de 1 444 euros).

É uma zona estreita, de cerca de 5 %, entre suporte e resistência. Com entradas de ETF a prolongarem-se por uma segunda semana e um produto de staking novo e barato no mercado, a procura está mais forte do que em junho. Mas enquanto os 2 000 dólares não caírem, isto continua a ser um intervalo e não uma tendência.

O que isto significa para ti

Se só seguires o bitcoin, perdes o destino do dinheiro institucional este mês. A rotação não é espetacular em termos absolutos — 71 milhões de dólares (cerca de 62 milhões de euros) de entradas é modesto — mas a direção é constante há duas semanas, e a maior gestora do mundo está nos dois lados da operação.

Vigia sobretudo a componente de staking. Um ETF que distribui 95 % das receitas de staking com uma comissão de 0,14 % pressiona a concorrência a igualar. Se acontecer, o ether passa a ser para as carteiras institucionais um ativo com fluxo de caixa e não uma simples aposta no preço, e isso importa estruturalmente mais do que qualquer número semanal.

Na prática: vigia os 1 976 e os 2 000 dólares como confirmação, e os 1 875 dólares como o nível abaixo do qual esta narrativa perde força. E lembra-te de que um fundo que faz staking bloqueia o seu ether: isso retira oferta do mercado, mas também torna o produto menos líquido do que um ETF à vista normal. Lê as condições antes de contares com o rendimento.

Fontes: Farside Investors (fluxos de ETF), NYSE Arca (cotação do MSSE, 28 de julho de 2026), Morgan Stanley Investment Management, CoinGecko, ethereum.org. Última verificação: 29 de julho de 2026.