A DeFi perde 11,5 por cento num único dia, e essa não é a maior preocupação

Uma queda diária de 11,5 por cento é notável, mas não é excecional em cripto. O que hoje merece atenção é que esta descida confirma o sétimo mês consecutivo de perdas numa parte do mercado que foi vendida durante três anos como o motor da inovação. E que o motivo dessa saída de capital é em larga medida conhecido.

O que aconteceu hoje exatamente

Segundo os dados de mercado, o valor de mercado conjunto dos tokens DeFi caiu 11,5 por cento em 24 horas para 61,8 mil milhões de dólares, cerca de 54,1 mil milhões de euros. Esse número diz respeito à cotação dos próprios tokens, não ao dinheiro colocado nos protocolos; os dois são frequentemente confundidos e medem coisas diferentes.

No topo do mercado houve calma. O bitcoin estava nos 63 908,81 dólares, cerca de 55 920 euros, a subir 0,18 por cento, com um valor de mercado de 1,28 biliões de dólares, cerca de 1,12 biliões de euros. O ethereum estava nos 1 915,57 dólares, cerca de 1 676 euros, a subir 0,24 por cento. O mercado cripto total situava-se em 2,27 biliões de dólares, cerca de 1,99 biliões de euros. O índice Fear and Greed desceu de 29 para 28: medo, mas não pânico.

Os danos concentraram-se, portanto, nos tokens DeFi. O AAVE perdeu 6,03 por cento para 94,65 dólares, cerca de 82,80 euros. O ENA desceu 6,04 por cento para 0,07785 dólares e o DASH 5,57 por cento para 29,33 dólares, cerca de 25,66 euros. O COTI foi a exceção, com uma subida de 60,48 por cento para 0,01786 dólares, o que a esta escala diz mais sobre um livro de ordens pouco profundo do que sobre uma reavaliação de fundo.

Sete meses consecutivos de queda

O número mais interessante é a total value locked, o dinheiro efetivamente imobilizado nos protocolos DeFi. No início de janeiro de 2026 estava em cerca de 115 mil milhões de dólares, cerca de 100,6 mil milhões de euros, e em junho tinha descido para cerca de 70 mil milhões de dólares, cerca de 61,3 mil milhões de euros. É uma redução de 39 por cento, com todos os meses do ano no vermelho.

O máximo situou-se em cerca de 150 mil milhões de dólares, cerca de 131,3 mil milhões de euros, no recorde de outubro de 2025. Quem acompanha o setor há mais tempo reconhece o padrão: no ciclo anterior desapareceu também mais de 70 por cento da TVL em sete meses, a partir de um topo próximo dos 177 mil milhões de dólares no final de 2021.

Por rede as diferenças são acentuadas. A Ethereum perdeu 43 por cento, para 38,91 mil milhões de dólares, cerca de 34,05 mil milhões de euros. A Arbitrum caiu 55 por cento e a Plasma cerca de 75 por cento. Em contrapartida, a TRON cresceu 5 por cento, suportada pela liquidação em USDT e pelo crédito em stablecoins, e a Hyperliquid somou 7 por cento. O capital não desaparece apenas: muda-se para redes onde a receita vem do fluxo de pagamentos e não dos incentivos em tokens.

Onde foram 942 milhões de dólares

A explicação principal está nos números de segurança. No segundo trimestre de 2026 houve 85 incidentes com 775 milhões de dólares de perdas, cerca de 678 milhões de euros. No conjunto de 2026 a contagem vai em 121 ataques e 942 milhões de dólares, cerca de 824 milhões de euros.

Dois deles dominam o quadro. Na Drift Protocol desapareceram 295 milhões de dólares, cerca de 258 milhões de euros. Na KelpDAO perderam-se em abril 293 milhões de dólares em rsETH, cerca de 256 milhões de euros. Os analistas resumem o efeito assim: «High-profile incidents involving major protocols reinforced concerns around security and may have accelerated capital outflows from DeFi».

É esse o fundo da questão. Um utilizador que procura um rendimento de 8 por cento não sai por uma queda de preço de 6 por cento. Sai quando o protocolo que guarda o seu capital pode desaparecer numa noite.

A Aave é o exemplo mais claro

É na Aave que este mecanismo melhor se lê. A sua TVL caiu de 26,4 para 14,3 mil milhões de dólares, de cerca de 23,1 para 12,5 mil milhões de euros, uma redução de 46 por cento, depois do exploit da KelpDAO. O protocolo foi mantido de pé pela DeFi United, uma estrutura de resgate com a Mantle, a DAO da Aave, a DAO da Lido, a Ether Finance, a Consensys e Justin Sun.

O token seguiu o mesmo caminho. O AAVE está no nível mais baixo desde outubro de 2021 e caiu dez meses consecutivos. O UNI desceu para 2,40 dólares, cerca de 2,10 euros, o ponto mais baixo desde 2021. A PancakeSwap negocia a 1,20 dólares, cerca de 1,05 euros, contra um recorde de 47 dólares.

Ainda assim, a economia subjacente não está morta. A Sky obteve 360 milhões de dólares de receita em doze meses, cerca de 315 milhões de euros. Há, portanto, protocolos que ganham dinheiro com uso real enquanto o seu token cai, e é exatamente essa diferença que conta para o resto do ano.

Porque é que as stablecoins crescem

Ao lado dos tokens DeFi que encolhem está um mercado que quase não se move: o mercado de stablecoins vale 301,9 mil milhões de dólares, cerca de 264,2 mil milhões de euros, com uma queda de apenas 0,2 por cento e um volume diário de 58,77 mil milhões de dólares, cerca de 51,4 mil milhões de euros.

Esse contraste é a verdadeira conclusão do dia. O dinheiro fica na cripto, mas desloca-se do rendimento com risco de protocolo para a liquidação sem rendimento. Para os utilizadores europeus o movimento é ainda mais nítido, porque o MiCA impõe aos emitentes de stablecoins exigências sobre reservas e informação, e não impõe nada a um protocolo DeFi conduzido por um grupo anónimo de desenvolvedores.

O que isto significa para ti

Se estás na DeFi, a pergunta não é que rendimento um protocolo anuncia, mas o que acontece se for atacado. Olha para a idade do código, a profundidade das auditorias, se existe um fundo de seguro ou de reserva, e se incidentes anteriores foram compensados com recursos próprios do protocolo. A Aave teve uma coligação de resgate; um protocolo mais pequeno não tem nada.

Diversifica também ao nível do protocolo, e não apenas por token. Duas posições em protocolos diferentes na mesma rede parecem diversificadas, mas partilham grande parte do risco. E não esqueças que uma stablecoin numa exchange autorizada e uma stablecoin num pool de crédito são produtos completamente distintos, mesmo quando o valor no ecrã é o mesmo.

Fontes: CoinGecko, DefiLlama, CoinDesk, Cointelegraph, Immunefi. Última verificação: 30 de julho de 2026.