O modelo de tesouraria em bitcoin racha: empresas vão para a IA
O modelo das cotadas que enchiam o balanço de bitcoin está a encravar em 2026. K Wave, Genius Group e Bitdeer venderam os seus BTC — em parte para pagar dívidas, em parte pela IA. O prémio destas «ações bitcoin» evaporou-se.
Durante alguns anos foi um truque popular: empresas cotadas colocavam a sua tesouraria em bitcoin e viam a ação subir com a cotação. Em 2026 esse modelo de tesouraria está a encravar, e a lista de empresas que atiram a toalha ao chão aumenta.
De uma meta de 10 000 BTC para zero
O exemplo mais claro é a K Wave Media, uma empresa de media sul-coreana cotada no Nasdaq. A 1 de julho vendeu os seus últimos 88 BTC para pagar aproximadamente 6 milhões de dólares (cerca de 5,3 milhões de euros) de dívida — e fica agora com zero bitcoin. Ainda em 2025 apontava a 10 000 BTC com uma capacidade de financiamento de 1 000 milhões de dólares (cerca de 875 milhões de euros). Entretanto, aplicou 485 milhões de dólares (cerca de 424 milhões de euros) em infraestrutura de IA, invocando margens acima de 85% em contratos de IA.
Mais empresas seguem
A K Wave não está sozinha. A Genius Group vendeu os seus últimos 84 BTC no início de 2026 para pagar 8,5 milhões de dólares (cerca de 7,4 milhões de euros) de dívida. A Bitdeer reduziu a posição para 31 BTC e está a virar-se para a cloud e a infraestrutura de IA. E a Sequans vendeu grande parte do seu bitcoin para amortizar obrigações de 2025. Com frequência notável, o novo destino é o mesmo: a inteligência artificial.
Porque é que o modelo racha
O cerne do problema chama-se mNAV abaixo de 1,0: a ação passa então a cotar abaixo do valor do bitcoin que a empresa detém. Isso apaga precisamente o prémio que tornava o modelo atrativo — podia-se comprar 'bitcoin alavancado' através de uma ação. Os juros mais altos encareceram a dívida, e o boom da IA levou o capital disponível. O modelo inverteu-se.
O que significa para ti?
Importante para quem comprou essas ações como forma indireta de deter bitcoin: já não resulta. O prémio desapareceu, e algumas destas empresas vendem precisamente no fundo. Ao mesmo tempo, não é um colapso do próprio bitcoin: 198 empresas cotadas detêm ainda, no conjunto, 1,27 milhões de BTC (aproximadamente 77,5 mil milhões de dólares, cerca de 67,8 mil milhões de euros) — ainda que isso valha cerca de 62 mil milhões de dólares menos do que no pico.
Ressalva: é o modelo, não a moeda
Uma distinção importante: o que aqui racha é uma estratégia empresarial, não o bitcoin enquanto tecnologia ou investimento. O setor continua grande, e muitas empresas simplesmente mantêm os seus BTC. Mas mostra que 'bitcoin no balanço' não é dinheiro grátis — traz dívida, juros e pressão dos acionistas. Quem tem essas ações faz bem em olhar de perto para o mNAV.
Fontes: The Crypto Times. Última verificação: 22 de julho de 2026.